외국어 학습 노트

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#16_デリバティブ取引の商品

https://youtu.be/HCqYxO_uAWI 

※ デリバティブ取引の商品は細かい点まで暗記

デリバティブ取引の商品の重要ポイントについてお話しします。

ここでは先物取引やオプション取引の具体的な商品、

それから上場していない、

店頭デリバティブ取引の具体的な商品についてみてきます。

上場してるデリバティブの事を市場デリバティブ取引と言います。

先物取引は全て、オプション取引も多くのものが上場されています。

まず、はじめに上場されている市場デリバティブ取引について

知っておかなければいけない事をお話ししていきます。

例えば、日経平均株価の先物と一言で言っても

いつ満期が来るものなのか、

という異なる満期のものが複数上場されています。

満期がくる月、限月と言います。

例えば、3月切りと言ったら、

3月満期、3月が限月の取引だという事です。

まず、限月というのが満期の来る月という事を覚えておきましょう。

それから例えば

今日、日経平均株価の先物取引の市場で急に何かが起こっていますね。

乱高下（らんこうげ）していると値段が、こういうような時にちょっとこれ以上取引が

乱高下するのは望ましくないという事で、

今日はここまでしか値上がりできないよ、ここまでしか値下がりできないよという、

上下の枠があるんですね。

これを制限値幅と言います。

そしてさらに乱高下が激しくなり、ちょっとこのままでは危ないなとなったら

取引上の判断で一時取引をストップする事ができます。

これを一時中断措置とかサーキットブレーカー制度と言います。

今言ったものは上場してるものには全てあるというものになります。

上場している先物取引、オプション取引については

証拠金という担保を預けて、高額の取引をするという事になります。

お客様は証券会社や金融機関に証拠金を差し入れる訳ですが、

証拠金をいくら入れなければいけないというのは

コンピューターでケンサン？研鑚されたスパンシステムというものが使われています。

このスパンシステムによると必要な証拠金は

スパンシステムで計算された証拠金の額から

ネットオプション価値の総額というものを

引いて計算する事になっています。

ネットオプション価値というのはこれはオプション取引を

持ってる人の正味価値のようなものだと思ってください。

そして例えば、先物取引をしているお客様が当初預け入れた証拠金が

それだけでは足りなくなる事があります。

例えば、買った先物取引が値下がりしているとか、

それから証拠金は現金ではなく有価証券で代用する事が出来ますが、

その有価証券が値下がりしてるとか、このような時には追加して

証拠金を差し入れなければいけません。

先物取引で損してる部分については必ず現金で証拠金を

入れなければいけないとされていますが、

担保として差し入れた、代用有価証券が値下がりした部分については

現金でなく代用有価証券で証拠金として差し入れでも良い事になっています。

それでは先物取引の商品についてみていきましょう。

具体的には国債関係と株式関係の２つに分かれます。

国債関係はズバリ国債先物取引です。

但し、本物の国債を対象としてるのではなく

架空の国債である標準物というのを対処としています。

標準物というのは利率と満期を常に一定とする債券の事で、

なぜ架空の債券を上場してるかと言うと

本物の債券、国債は発行されるたびに利率が違いますし、

それから発行されたら徐々に満期までの期間が短くなってしまいますよね。

このようなものはあまり上場に向かないので

ここは架空の債券として、利率と償還期限が常に一定ですよ、

という標準物を上場しているわけです。

標準物には３つあります。

中期国債先物は　　5年で3%、

長期国債先物は　　10年で6%、

超長期国債先物は　20年で3%　です。

いつでも満期の来る限月は3月、6月、9月、12月のうち、

３つの満期のものが常に同時に上場しているという事です。

そして取引単位は額面1億円が一単位となっていますのでは

かなり高額な取引になるという事です。

先物、国債先物取引については定番の計算問題などもありますので

テキストの方で確認しておきましょう。

次は株関係の先物取引についてみていきましょう。

テキストでは指数先物取引となっています。

代表例として日経平均株価の先物、

それと東証株価指数 TOPIX の先物があります。

先ほど見た、国債先物取引では満期まで反対売買をしなかった場合、

満期の日に本当に国債を買う、本当に国債を売るという事で決済が行われますが、

今見ている株価指数の先物取引先物取引では

株価指数、自体が目に見えないものなので最後の日に

株価指数を買うとか

株価指数を売るという目に見える取引ができません。

ですから最後の日まで反対売買しなかった場合、

これが最後の日の価格ですよというのが発表されますので、

その値と差金決済をして、お金で解決するという事になっています。

その最後の日に取引所が決めた価格の事を

特別清算数値 いわゆる SQ 値 という風に言われています。

スペシャルクォーテーションという事ですね。

この値との間で先に決済を行うという事です。

日経平均株価の先物の事を商品名としては日経225先物と言い、

取引単位は日経平均株価かける1000円、すなわち１０００倍単位だという事です。

東証株価指数を対象とした先物取引の事はTOPIC先物と言い、

取引単位は東証株価指数かける1万円、すなわち　一万倍が1単位だという事です。

その他株式関連のオプションとしては

個別の株式を対象とした有価証券オプションというものがあります。

例えば、A社株式のオプション取引というものです。

最後に店頭デリバティブ取引についてみていきましょう。

上場していないデリバティブ取引で皆様が学習するものとしては

株関連のエクイティデリバティブ、

金利関連の金利デリバティブ、

為替関連の為替デリバティブ、

信用リスクを元にしたクレジットデリバティブ、

お天気や災害を対象とした天候デリバティブ、

災害デリバティブなどがあります。

全て上場していないものをこれから学習していきます。

まず エクイティデリバティブ です。

エクイティというのが株式という意味になりますので、

これは個別株式の株価、それから株価指数これを対象とした

上場していないものについて使われる言葉です。

それでは次に金利関連を見ていきましょう。

金利デリバティブの代表例は金利と金利を交換する金利スワップです。

通貨は同じです。

日本円で固定金利と変動金利を交換するなどというのが該当します。

なお、金利のみを交換し、元本は交換しない というのが特徴となります。

その他、金利関連としてはキャップとフロアというのがあります。

これはイメージしてください。

キャップというのはフタですから、

上限金利を設定する事によって、金利上昇リスクをヘッジするものになります。

反対にフロアというのは床の事ですから、

下限金利を設定し、金利下落リスクをヘッジするという物になります。

試験では反対に出てきたりする事がありますので、

注意しておきましょう。

なお、将来スワップを行う権利を売買するオプションの事を

スワップとオプションをくっつけて　スワップション　と呼んでいます。

次に為替関連のデリバティブでは

通貨と通貨を交換する通貨スワップが重要です。

この場合、元本と金利を含めて交換します。

但し、中には金でしか交換しないタイプもあります。

こちらの方が例外です。

これをクーポンスワップと呼んでいます。

次にクレジットデリバティブについてみていきましょう。

これは信用リスクが嫌だな、なんとかしたいなというところから作られたものです。

信用リスクというのは例えば、

債券を発行している企業があって、

その債券を持っている人はその企業が倒産したらお金が

戻ってこないかもしれないというリスクを持っているわけですね。

このリスクを何とかしようというものです。

一つ目がトータルリターンスワップ、

トータルのリターンをスワップ交換してしまうというもので

会社の発行した債権を持っている人と持っていない人との間で

立場だけ交換するというものなんですね。

ですから例えば、社債を持ってる人はそれを

売っていないのに売った場合と同じ経済効果が得られるというような

立場の交換だと思ってください。

クレジットデリバティブの2番目は

クレジットデフォルトスワップ、

略して CDS と呼ばれるものなんですが、これは気をつけましょう。

クレジットデフォルトスワップ、スワップという言葉が入ってるので

交換するんじゃないかと思ったと思いますが、

これ何も交換しないのにスワップって言葉がついてるんです。

交換しないイメージをつけておきましょう。

これは例えば、　

A社　という会社が発行した社債を持っている　B社が、

A社が破綻したら困るな、もし　A社が破綻した時には　

C社からお金をもらえるようにしておこう、だから　

C社にお金を払わを払っておこうという取り引きの事なんです。

この時が破綻してお金を返せなくなったら

B社は　C社にお金を払ってください、

という事ができるんですね今のイメージだと

A社、B社、C社 ３社出てくるので、

どこもスワップ交換していないですね。

テキストなどを見テキストを見ると色々な用語が出てきて

少し難しく感じると思いますがなんとか理解をできるように頑張ってください。

では店頭デリバティブの最後として

天候デリバティブお天気関係と

災害デリバティブについてみていきたいと思います。

この２つはまとめて保険デリバティブと呼ばれる事もあります。

天候デリバティブは例えばですね。

雪がたくさん降ってしまうと、いくら駅前とは言っても

百貨店にお客様があまり来なくなってしまう、百貨店は困るので

もしも雪がいっぱい何日も何日も雪が降ってしまって売上が減少した時が困るから、

そのために天候デリバティブを買っておこう。

もし、そういう事態が起きたらお金のもらえるようにしておこう

というもの天候デリバティブ、

試験では例えば今の家で何日雪が降ったらいくらもらえるのかというような

決して難しくない事例形式の計算問題が出ることがありますので、

問題練習でしっかりと理解しておきましょう。

災害デリバティブこれは大規模災害が起きた時に備えるものになります。

試験では地震オークションについて問われる事があります。

これは地震が起きた時に売り上げが減ってしまうとか、

損害が発生するという事をヘッジするものですが、

地震保険とは違うんですね。

地震保険では損害が生じたら

その損害の額を限度に保険金が支払われますが、

地震オプションではマグニチュードいくつ以上の地震が起きたら、

いくら払うとう言う事を決めるんです。

ですから実際に損害が発生したのかどうか、

もしくは売り上げが減ったのかどうかという事は

関係がないというところが自身の保険と違うところになります。

以上、デリバティブ取引の商品は細かい点まで

きちんと暗記するようにしてください。

どの商品にはこんな特徴があるというところが

事細かに出題される傾向があります。

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⭐︎#15_デリバティブ取引の概説

https://youtu.be/gBHRmrcqOgg

※ 先物取引とオプション取引の内容　

デリバティブ取引の重要ポイントについてお話しします。

デリバティブ取引は非常に配点が高く、

そして、このテキストでは２つの章に分けて書かれていますけれども、

一つの科目として出題されています。

かなり難解な内容も多くなっていますので時間をかけて

じっくり取り組んで頂きたいと思います。

まず、ここではデリバティブ取引の概説として

デリバティブ取引の種類の中身についてみていきたいと思います。

まず、デリバティブ取引というのは発生取引とも言われます。

既にあるものから発生させて言わば、人工的に作った商品なんですね。

代表例としては日経平均株価の先物取引とか

トピックスのオプション取引とか

国債の先物取引とか、中には聞いたことがあるものありましたでしょうか。

例えば日経平均株価とか、

それから国債というのはもうすでにあるものなんだけれども、

ここから派生させて作った商品だという事ですね。

まず、先の事を予約する取引としては

先物取引と先渡取引があります。

将来いついつ買うよとか、将来いついつ売るよという事を約束する取引です。

ざっくり言うと取引所に上場しているものが先物取引、

上場していないものが先渡取引となります。

そして、オプション取引というものがあります。

例えば、日経平均株価のオプション取引など、

これは日経平均株価をいついついくらで買う権利を500円で買うというように

将来買う権利や将来売る権利の取引という事で

日常生活では本当に馴染みがないという事で学習はしっかりと取り組みたいところです。

最後にスワップ取引というものがありますが、

SWAPスワップというのは交換するという取引の事で、

代表では金利と金利を交換する金利スワップなどがあります。

また、これは後で学習して頂く事になります。

今４つのデリバティブ取引の名前を上げていきました。

先物取引、先渡取引、オプション取引、スワップ取引、

このうち、試験で特に重要なのが先物取引とオプション取引になります。

それではこの２つの仕組みについてしっかりと見ていきましょう。

先物取引とは将来買う事を予約する、

将来売る事を予約すると言う取引になります。

例えば、将来の何月何日に日経平均株価を

2万円で買う事を契約しておくだけでも

その将来の日が来る前に買う約束をしていたけれども

売ってしまう事が出来るんです。

これは反対売買と言いますね。

買う約束をしていたけれども期限前に反対売買で決済できる

というのが先物取引の大きな特徴です。

なお、上場されています。

代表例としては日経平均株価の先物とか

東証株価指数 TOPIX 先物、国債の先物などが挙げられます。

先ほど申し上げましたように買う約束をしても途中で

反対売買、売ってしまっても良い、実はこれが多いですね。

もし、途中で反対はしなかった場合には約束の日、

その通りの事をするとこういう事になります。

それを最終決済と呼んでいます。

試験では計算問題として先物理論価格の計算でものがあります。

例えば、日経平均株価が今日2万円だとすると

いつ期限を迎える日経平均株価と先物はいくらであるべきだ

という価格の事なんですね。

実際には需要と供給で市場で決まりますけれども、

理論上はいくらであるべきだという先物理論価格の計算問題決して難しくありません。

必ずできるようにしておきましょう。１０点問題です。

先物取引はどんな人が行うんでしょう。

3形態あるという事が試験で出てきます。

リスクが嫌だからこそ、先物を使うというのがヘッジ取引、

取引先物と現物または先物と

別の先物の価格の差を狙って儲けたいというのが最低取引又はアービトラージ取引

ちょっとした証拠金で高額の取引ができる、

というところに注目した少ないお金で大きく儲けたいという

スペキュレーション取引、

この３つについては違いを押さえておくようにしてください。

それでは次にオプション取引の概要についてお話しします。

オプションとは将来買う権利、将来売る権利の事で

オプション取引とはそれを売買するという事です。

将来買う権利の事をコールオプションと言います。

反対に将来売る権利の事をフットオプションと言います。

将来買う権利や売る権利に値段がついています。

それをプレミアムと呼んでいます。

そうすると買う権利を買う人と売る人、

売る権利を買う人と売る人が存在するわけですから

全部で４つの取引があるという事を頭の中に入れておいてください。

そして、オプションの値段をプレミアムと言いましたが、

これは一律いくらというものではなく、

とても価値が高いオプションだったら、プレミアムは高くなり、

そんなに価値はないなというものだったら、安くなる低くなるという事があります。

その要因を見ていきたいと思います。

要因については試験でも良く出題されています。

現証券価格が上昇するとプレミアムは上がるのか下がるのか

コールオプションとプットオプションの場合で違います。

例えば、将来いついつの日に2万円で日経平均株価を買う権利なんて言うものについては

その2万円という値段が決まってるわけですね。

その2万円で買う権利の2万円の事、権利行使価格と言いますが、

2万円で買う権利と2万１千円で買う権利とではどちらの方が

プレミアムを高くなるだろうか、今まではコールオプションでしたけれども

プットオプションとは逆の関係にあります。

また同じオプション取引であっても

期限の違うものが複数上場されていたりします。

一か月後に満期を迎えるもの、

3ヶ月後に満期を迎えるもの

どっちの方がプレミアムは高くなるのだろうか。

それから例えば、日経平均株価のオプションだったら

現在の日経平均株価の値動きが荒い方がプレミアムを高くなるのか

それとも日経平均株価の動きがこじんまりしている

あまり動かないという方がプレミアムは高くなるのか、

こういうところが良く文章問題で問われているという事になります。

少し難しいところですが、コールとプットと逆になるものと、一緒になるものと

２つに大きく分ける事ができますので

きちんと整理しておきましょう。

先ほど申し上げましたようにオプション取引には4つあります。

買う権利コールオプションを買う人と売る人、

売る権利フットオプションを買う人と売る人です。

この４人の人と言えば良いでしょうか、

この４人の人はどういう時に儲かり、どういう時に損するんでしょか。

それをパッと見て分かる、グラフの事を損益図とか損益曲線とか

それから損益線という言い方をします。

全て同じルールで書かれています。

赤い線が上にあれば利益が出ていて、

赤い線が下の方にあれば、損が発生している。

斜め線（ななめせん）が引かれている場合、

利益や損失がもらったもしくは支払ったプレミアムに限定されず、

無限であるとして軸に平行になっている線については

もらったまたは支払ったに限定されるところです。

４人のうち、どの人について何が限定され何が限定されないのか

利益損失の事ですが、これは文章問題で良く出てきますので

おすすめとしては損益図のこのグラフの赤線の形を覚えてしまう

ということをお勧めしたいと思います。

４人の人の取引のうち、２つを組み合わせたものがいくつかあります。

まずコールの買いとプットの買いを組み合わせたものとしては

ストラドルの買い、ストラングルの買いという、

２つの取引があります。

斜め線が上方向を向いてるものになります。

今度はコールの売り、プットの売りを組み合わせたものとしては

ストラドルの売り　と　ストラングルの売りというものがあります。

グラフのイメージは斜め線が下を向いているという事です。

今見たものはコールとプットを組み合わせていましたが、

コール同志とフット同士を組み合わせると

バーティカルという名前の付いた取引になります。

まず、値上がりしたら儲かるパターのものにはブルーという言葉が付きます。

バーティカルブルスプレッドと言われたら、

コール同士または フット同士を組み合わせて値上がりしたら、儲かるタイプです。

次に値下がりしたら儲かるタイプは「べあ」という言葉が付きます。

バーティカルベアスプレッドと言われたら

コール同士と同志を組み合わせて値下がりしたら儲かるというものになります。

ここまで２つのオプションの組み合わせでものを見ましたけれども、

それ以外に現物と先物を組み合わせる、合成先物と呼ばれるものもあります。

この辺りは聞いた事のない言葉がたくさん出ていると思いますが、

試験で出題されるのは文章問題ですけれども

文章問題が解けるためには損益図、損益曲線のグラフの形を覚えていくというのが

おすすめです。

それではオプション取引はここまでにして

スワップ取引についてみていきましょう。

スワップ取引というのは交換する取引の事です。

代表例は固定金利と変動金利を交換するというような

金利の交換行う金利スワップが代表的です。

その時に金利の利息の計算というのが１０点問題で出題される事があります。

例えば、利息の日割り計算をする時に

1年を365日として計算する場合と360日として計算する場合があります。

このデリバティブ取引と言う科目では360日にして

日割り計算した利息の計算問題が良く出題されています。

難しくありませんのでテキストで確認しておいてください。

最後にデリバティブのリスクについて確認しておきます。

デリバディブ取引も他の株式とか債権と同じように

価格が動くというリスクはありますよね。

これをマーケットリスクとか市場リスクと呼んでいます。

また、取引先が破綻してしまうとか、

そのようなリスクの事を信用リスク、

そして、デリバティブの取引が活発でないとか、

なかなかその自分の持っている状態を解消できないというようなものを

換金性に難ありという事で流動性リスクと呼んでいます。

なお、デリバティブ取引は取引所で上場されるものばかりではありません。

上場されていないデリバティブ取引、

いわゆる店頭取引の店頭デリバティブ取引については

必ず取引の相手方に関する信用リスクがあります。

取引の相手方に対する信用リスクの事を

カウンターパーティーリスクと呼ぶ事があります。

カウンターパーティーリスクと呼ばれた時には

信用リスクの一つだと分かるようにしておきましょう。

流動性リスクは換金性に難あり、現金化できるかできないか

その状態を解消できるかできないかという事でしたが

上場してるものに対しては

例えばこういうことをしたいと言うと反対の事をしたいという

相手が現れる事が多いものです。

ところが、一対一で取引をしている店頭デリバティブ取引については

一対一の個人的な取引なので、

この取引を誰かに売ってしまうと思っても、

なかなか買ってくれる人を見つける事は困難です。

従って、流動性リスクは一般に市場デリバティブ取引はそんなにないけど、

店頭デリバティブ取引は結構あるよという風に押さえておきましょう。

以上、デリバティブ取引の概説については

まずは先物取引とオプション取引の内容について

じっくりとご自身で理解をしてみるように頑張ってみてください。

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#14_ セールス業務

https://youtu.be/yk5AimNND-Q

セールス業務の重要ポイントについてお話しします。

セールス業務という名前になっていますが、

内容は外務員の道徳や倫理について問われるものです。

ほとんどの問題が常識的に考えれば、解ける問題となっていますが、

時には少し間違えやすい問題もありますので

問題練習などでしっかりと押さえておきましょう。

外務員の仕事への取り組み姿勢とか、

それから倫理観、法令遵守のコンプライアンス

などについて問われています。

中でも日本証券業協会が作成した、

モデル倫理コードについてはよく出題されています。

これは各証券会社や金融機関などが

このような倫理を持って仕事に取り組んで下さいと

モデル的に表したものです。

これは言い回しが決まっていますので

違う言い回しで出てきたら問題としては×になりますが、

キーワードに注意して解けば、必ず正解は導き出せるはずです。

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